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丰产预期美豆破位 国内豆类积重难返

2014-09-12 11:45:47 来源:证券时报

  美国主产区天气良好打压美豆主力合约于周二晚终于失守10美元关口,这是自2010年8月以来首次跌破此关键支撑。除基本面利空外,宏观市场美元指数飙升至14个月高点并由此拖累原油、黄金等商品重挫也进一步拖累国内商品期价。周三国内豆油主力合约跌至五年半新低,豆粕主力逼近年初低点。

  整体上看,美豆丰产预期不断增强及国内基本面利多匮乏情况下,国内豆类价格震荡区间将跟盘继续下移。短期市场的重中之重聚焦于周四晚公布的美国农业部月度供需报告对于美豆亩产预测的调整。报告结果将指引国内外豆类市场进一步方向。整体上看,美豆产量创纪录及全球大豆供应格局继续趋于宽松格局下,国内外豆类市场价格将积重难返。

  虽然上周市场担忧9月中旬会出现霜冻,但最新天气预测显示霜冻威胁减弱。多头失去天气炒作潜在利多的唯一救命草。生长良好引发各机构纷纷上调美豆亩产和产量预测。市场平均预测美豆亩产会上调至46.3蒲式耳/英亩,较美国农业部8月报告预测的创纪录水平再提高0.9蒲式耳/英亩。在8月份美国农业部供需报告亩产预测相对保守情况下,市场预期本月报告会大幅上调亩产预测。目前来看,如周四晚美国农业部报告大幅上调美豆亩产,则美豆仍会有下跌空间。在对美豆产量创纪录、库存将创九年高点的预期背景下,投机基金继续增持美豆空单。美国商品期货交易委员会报告显示,投机基金已连续四周增持大豆净空单。截至9月2日投机基金大豆期货期权净空单量达25,574手,为2006年以来最高水平。

  继7月份国内进口豆达到创纪录的747万吨后,最新海关数据显示8月份进口豆数量为603万吨,虽然环比减少19%,但1至8月份大豆进口总量仍达4771万吨,同比增加16%。截至9月9日,国内主要港口进口大豆库存量达680万吨左右,仍居两年多来高位。在近期进口豆集中到港情况下,国内去库存化进程仍在缓慢进行。

  虽然8月份以来国内生猪价格持续上涨,市场预期饲料需求将稳步增长,但目前国内生猪存栏量仍处于近四年低点,因此生猪价格上涨对粕类饲料需求实质提振效应远低于市场预期。而供需严重失衡情况下,豆油的节日备货需求低迷,季节性消费旺季难以启动。供应方面,近期油厂开机率保持较高水平及美豆连续下挫刺激贸易商低价抛售量增加,国内粕油供应宽松,部分油厂出现胀库憋停现象,现货价格压力继续加大。市场关注9月和10月进口豆到港量是否会呈现季节性下降,一些人担忧9月下旬至10月份国内会出现阶段性供应紧张的局面。但从目前国内充足的进口大豆库存来看,即使未来两个月进口豆数量下滑也不会改变整体供应充足的市场格局。

  整体上看,在国产非转基因概念炒作支持下,未来国内大豆价格可能仍会背离于外盘豆价。但如果国际市场豆价继续下跌,则成本因素也会影响国内豆价难以保持独立涨势。同时继续关注今年大豆直补细则的出台对市场的影响。